De acordo com Nishchay Nath, fundador e CEO da BondScanner, PSU e títulos corporativos de alta classificação estão provando ser alternativas atraentes, apoiadas por melhor acesso ao varejo, reformas regulatórias e maior transparência.
Nesta edição do ETMarkets Smart Talk, Nath discute a crescente financeirização da renda fixa na Índia, por que os títulos estão gradualmente se tornando uma opção de investimento convencional e quais fatores-chave os investidores devem considerar antes de buscar retornos mais elevados. Trechos editados –
O Reserve Bank of India revelou um projecto de regra que permitirá aos participantes assumir posições curtas em títulos governamentais para aumentar a liquidez do mercado e a descoberta de preços. Será também introduzido um quadro detalhado para a negociação de títulos emitidos no momento da emissão (títulos que ainda não foram lançados oficialmente). Estas medidas, com limites específicos para bancos, corretores primários e outros, estão abertas para comentários públicos até 17 de julho.
F) À medida que as taxas de juro dos depósitos fixos enfraquecem, muitos investidores recorrem a obrigações e produtos alternativos de rendimento fixo. Como você vê o desenvolvimento da tendência?
A) A mudança que está ocorrendo é real e gradual. Após o corte do RBI em Dezembro, a taxa de recompra fixou-se em 5,25% e os principais bancos seguiram o exemplo, com a maioria a oferecer taxas FD elevadas a clientes de retalho.
Os investidores que tradicionalmente depositaram dinheiro em FD estão lentamente a descobrir que uma PSU com classificação AAA ou uma obrigação empresarial com boa classificação pode oferecer um retorno significativamente melhor com um perfil de risco comparável, com a vantagem adicional de fixar a taxa de juro atual durante um mandato mais longo.
O que mudou estruturalmente foi o acesso, pois há alguns anos atrás esta era uma conversa institucional, hoje os investidores privados podem comparar retornos, classificações e prazos e investir em conformidade.
A moderação das taxas de FD é o gatilho e o quadro OBPP permite que as pessoas respondam.
Q) Os dados da indústria sugerem que a participação dos investidores de retalho em plataformas de obrigações online aumentou significativamente nos últimos anos. Por favor, compartilhe números. Como sua plataforma cresceu?
A) De acordo com a NITI Aayog, o mercado indiano de obrigações empresariais tem potencial para ultrapassar os 100-120 biliões de rupias até 2030 através de reformas estruturais profundas e do reforço da capacidade institucional.
A base regulatória foi deliberadamente estabelecida: SEBI reduziu o valor nominal mínimo de ₹ 10 lakh para ₹ 1 lakh em 2022, depois reduziu o tamanho efetivo do bilhete para ₹ 10.000 e formalizou a estrutura OBPP para permitir que investidores de varejo realizassem transações através de um canal regulamentado e liberado pela bolsa.
Na BondScanner, temos visto um crescimento constante com participação de investidores de 80x.
P) Você acha que está acontecendo na Índia uma “financeirização da renda fixa” semelhante à que aconteceu com as ações na última década?
A) Traçar esse paralelo seria correto, mas ainda estamos bem no início da curva. A financeirização de capitais próprios da última década teve três elementos principais: acesso digital sem atritos, um impulso regulamentar e uma mudança comportamental em que os investidores comuns começaram a olhar para os instrumentos de mercado como ferramentas de poupança quotidiana e os SIP fizeram o mesmo para os fundos mútuos.
Na renda fixa, existem atualmente os dois primeiros: o acesso é resolvido através de OBPPs, e o SEBI tem continuamente reduzido os obstáculos e reforçado as proteções aos investidores.
O que ainda está a evoluir é o comportamento dos investidores – o hábito de investir rotineiramente em obrigações, como ainda acontece com os SIP de ações.
Os próximos anos serão sobre a transformação das obrigações de um produto que as pessoas descobrem num produto que elas utilizam como padrão para a parte estável da sua carteira.
Q) Uma observação comum do mercado é que os retornos mais elevados sinalizam frequentemente os riscos mais elevados. Como devem os pequenos investidores distinguir entre retornos atrativos e sinais de alerta?
A) Esta é a coisa mais importante que um novo investidor em títulos deve internalizar: o retorno é o risco do preço de mercado, não a generosidade. Quando um título oferece vários pontos a mais do que um FD com vencimento comparável, a reação correta não é a excitação, mas perguntar por quê.
Os investidores de retalho precisam de estar conscientes de quatro factores críticos: Primeiro, a solvabilidade e a lógica da classificação, uma vez que uma tendência de descida diz mais aos investidores do que a própria nota.
Em segundo lugar, se a obrigação é garantida ou não, uma vez que as obrigações garantidas dão aos investidores um direito sobre os activos do emitente se algo correr mal.
Terceiro, é nos fluxos de caixa do emitente que uma empresa saudável pode pagar confortavelmente o cupão, enquanto uma empresa sobrecarregada muitas vezes contrai empréstimos apenas para se manter à tona.
Quarto: liquidez – para que os investidores tenham a oportunidade de sair antes do vencimento, se necessário. Uma bandeira vermelha ocorre quando um retorno atraente entra em colapso após ser testado na segunda verificação.
Nosso trabalho como plataforma é apresentar de forma transparente classificações, retornos, vencimento e liquidez antes que os investidores comprem, e não depois.
(Isenção de responsabilidade: as recomendações, sugestões, pontos de vista e opiniões de especialistas são de sua autoria. Elas não refletem as opiniões do The Economic Times.)
