YANTAI, CHINA – 14 DE JULHO DE 2026 – Contêineres estacionados no Terminal Internacional de Contêineres do Porto de Yantai na cidade de Yantai, província de Shandong, China, em 14 de julho de 2026.
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A economia da China no segundo trimestre expandiu-se ao ritmo mais fraco desde o quarto trimestre de 2022, fortalecendo os apelos por estímulos políticos. à medida que uma queda acelerada no investimento aprofunda a pressão sobre o crescimento, enquanto o consumo permanece moderado.
O crescimento do produto interno bruto foi de 4,3% no período de abril a junho, mostraram dados do Escritório de Estatísticas Nacionais na quarta-feira, falhando nas previsões dos economistas de um crescimento de 4,5% em uma pesquisa da Reuters, e desacelerando de 5% no primeiro trimestre.
O crescimento no segundo trimestre ficou abaixo da meta de crescimento anual de 4,5% a 5% de Pequim, a meta menos ambiciosa em décadas, num contexto de tensões com parceiros comerciais, incluindo os Estados Unidos e a União Europeia, e uma procura interna lenta.
Dado o crescimento decepcionante, Tianchen Xu, economista sénior da Economist Intelligence Unit, espera que as medidas de estímulo sejam intensificadas no terceiro trimestre, incluindo um corte na taxa diretora para estimular a procura de investimento.
O investimento em ativos fixos urbanos, que inclui desenvolvimento imobiliário e projetos de infraestrutura, caiu 5,7% nos primeiros seis meses em relação ao ano anterior, pior do que as expectativas de uma queda de 4,9% numa pesquisa da Reuters.
Xu atribuiu o declínio no crescimento do investimento à canalização de recursos dos governos locais para a reestruturação da dívida e à falta de projectos qualificados em preparação. “A aplicação do investimento em infra-estruturas será um foco fundamental para estabilizar o crescimento.”
Sara Tan, economista da Moody’s Analytics, disse que a campanha de Pequim para controlar o excesso de capacidade e acabar com as violentas guerras de preços também pesará sobre o investimento privado.
O investimento em imobiliário, infra-estruturas e indústria transformadora despencou 18%, 2,4% e 1,2%, respectivamente, segundo dados oficiais.
Em Junho, as vendas a retalho da China cresceram 1%, recuperando de uma queda de 0,6% no mês anterior e superando as previsões dos economistas de uma queda de 0,1%. As vendas no varejo em maio registraram seu primeiro declínio mensal desde o final de 2022, arrastadas pela demanda moderada e grandes descontos dos varejistas.
A produção industrial expandiu 5,3% em junho em relação ao ano anterior, mais forte do que a previsão de crescimento de 4,7%, e acelerou a expansão de 4,5% em maio.
A economia chinesa tem lutado com um profundo desequilíbrio entre oferta e procura. A forte produção industrial e as exportações ligadas ao boom global do investimento em IA continuam a impulsionar o crescimento global, mesmo com o enfraquecimento do consumo e do investimento privado no meio de uma crise imobiliária prolongada e da volatilidade dos preços da energia.
O gabinete de estatísticas observou o desequilíbrio “agudo” entre o excesso de oferta e a procura lenta, instando os decisores políticos a reforçarem os “ajustamentos contracíclicos e transcíclicos”.
O investimento urbano caiu pela primeira vez em décadas no ano passado, uma queda de 3,8% em relação ao ano anterior e de uma contracção acentuada de 4,1% nos primeiros cinco meses, à medida que uma crise imobiliária prolongada e restrições mais rigorosas ao endividamento do governo local prejudicam um dos motores tradicionais de crescimento da China.
Li Daokui, professor de economia da Universidade Tsinghua. Num seminário macroeconómico no início desta semana, o antigo conselheiro do banco central da China apelou a uma grande expansão nos empréstimos do governo para mais do dobro dos 12 mil milhões de yuans (1,7 mil milhões de dólares) planeados para este ano em novas emissões de dívida.
Os economistas estão divididos sobre se a desaceleração forçará Pequim a adotar estímulos.
Zhiwei Zhang, presidente e economista-chefe da Pinpoint Asset Management, disse que é improvável que o crescimento mais fraco provoque uma mudança política significativa nos próximos meses, com um primeiro trimestre forte e exportações resilientes mantendo a meta anual dentro do alcance.
David Chao, estrategista de mercado global da Invesco, disse que vendas no varejo e produção industrial melhores do que o esperado dariam aos legisladores “mais margem de manobra” no estímulo de curto prazo.
Exportar designs pushback
As exportações continuam a ser positivas numa economia que de outra forma estaria em arrefecimento, à medida que o desenvolvimento global da IA ajuda a compensar os ventos contrários dos conflitos no Médio Oriente.
O crescimento das exportações da China superou as expectativas em Junho, registando o aumento mais forte desde o final de 2021, impulsionado pela procura de chips, computadores e peças, e equipamento eléctrico.
Chao disse que o aumento das importações relacionadas com a tecnologia também aponta para um ciclo crescente de infraestrutura de IA no país, com automóveis e bens de consumo ganhando impulso.
A força exportadora, no entanto, está a prejudicar os laços com os parceiros comerciais. O excedente da China com a UE aumentou 24% no primeiro semestre, segundo Larry Hu, economista-chefe da Macquarie para a China, impulsionado pelos automóveis e pelas remessas de automóveis.
“Apesar de uma trégua comercial de três meses, os excedentes e o crescimento mantêm elevado o risco de um conflito comercial entre a China e a UE”, disse Hu.
Aperto de renda
De acordo com a Morgan Stanley, dado o ritmo de crescimento do mercado de trabalho, os trabalhadores de empresas com receitas estrangeiras estavam mais optimistas quanto às suas perspectivas de emprego do que os de empresas focadas no mercado interno.
O banco estimou que os cortes salariais continuam a ser a maior preocupação para as famílias, reduzindo o crescimento do rendimento nos próximos 12 meses para cerca de 5%, face à previsão anterior de 5,8%.
A taxa de desemprego urbano chinês, que exclui aqueles que trocam as cidades pelas zonas rurais, manteve-se estável em 5% em Junho. A liderança tem como meta uma taxa de desemprego inferior a 5,5% durante o próximo período de cinco anos.
Uma pesquisa separada realizada pela equipe de Li, que conta pessoas que estiveram desempregadas nos últimos dois anos e que não são mais cobertas pela pesquisa oficial sobre a força de trabalho, mostrou que a taxa de desemprego da China é superior a 10,2%. Mais de metade dos cerca de 24 milhões de desempregados de longa duração têm entre 16 e 24 anos.
O desemprego juvenil foi um ponto particularmente difícil nas estatísticas oficiais. Pequim suspendeu a taxa de desemprego juvenil em 2023, depois de ter subido para um recorde de 21,3%, antes de restaurá-la meses depois sob uma nova metodologia e uma taxa mais baixa.
A taxa de desemprego juvenil caiu para 15,6% em maio, o nível mais baixo em quase um ano.
